移动版

申万宏源计算机周报:中国/欧洲TMT进入审美对抗阶段

发布时间:2017-03-07    研究机构:申万宏源

行业观点:

中国/欧洲TMT 进入审美对抗阶段

1)当前国内投资者对TMT 依次好奇的是PEG 优质公司、中期成长标的、三张表分拆模型、新股、智能手机Q2备货程度、3D SENSING 主题投资机会、传媒有表现公司业绩估计是否确定、通信5G 和硅光子通信、计算机各白马\灰马公司机会。

TMT 当前市场,国内投资者好奇的本质是利润表确定型(年度推荐标题、三张表分拆、传媒业绩确定性都概括为公司利润表)和行业收入增长确定性(智能手机Q2备货、光器件都概括为行业收入)。比起好奇明天什么个股暴涨、主题龙头是否有赚钱效应的牛市,投资者务实更多。

2)国内投资者关心问题的1-5位,基本位于欧洲投资者关心的5-9。欧洲投资者对A 股/亚洲 TMT 依次好奇的可能是 TMT 产业转移(印度、中国大陆、中国台湾、日本的科技分工和成本比较)、特朗普回归政策的科技公司验证、中国大陆科技公司的国际竞争力、资产负债表和经营壁垒,其次才是PEG 优质公司、中期成长标的、三张表分拆模型。

TMT 当前市场,欧洲投资者好奇的本质是国际TMT 产业分工、经营质量、利润表确定性和行业收入增长确定性。

3)国内与欧洲投资者的TMT 公司审美差距一是标准优先级,二是对产业周期的解读。A)欧洲投资者对TMT 产业地理分布、产业转移、资产负债表和经营壁垒更高优先级的原因是跨市场配置,这是我们A 股计算机研究员常常忽视的问题。我们在2016年11月深度《寻找ALPHA-2017年TMT 投资框架及策略》试图给出了初级的产业地图。B)产业周期方面,欧洲/生活在欧洲的亚洲投资者普遍对运营商周期/苹果周期/IOT/科技金融比A股冷静很多,因为他们追溯的时间跨度更长,认为“增量投资会低于市场股当前预期”,“多项数据表明,这仅仅是波动”。

1)利润成长:当前推荐: 同花顺(最新深度报告)、新大陆(整合行业排名上升)、同有科技(2017年32倍极有吸引力!预计外延横纵向拓展)、久其软件(发布业绩上修)、启明星辰(发深度报告解决市场5点预期差)、太极股份、海兰信、绿盟科技等。

2)低估值或反转:当前推荐广联达、新北洋、航天信息(公告激励草案,2017年20倍)、、南天信息(PB 低于3倍的反转预期公司)、广电运通(002152)(PB 2.5倍、18倍PE)、信雅达。

3)弹性:当前推荐中电广通、运达科技、华峰超纤(收购威富通)、用友网络、远光软件(3个月前新增)。

申请时请注明股票名称