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广电运通:18Q1剔除投资收益后利润长为58%,预计公司主业逐步好转!

发布时间:2018-05-08    研究机构:申万宏源集团

广电运通(002152)发布2018一季报。公司2018一季度实现收入10.27亿元,同比增22.15%,归属母公司净利润达到1.89亿元,同比下滑28.39%,扣非后净利润为1.59亿元,同比增长31.38%。

2018Q1剔除投资收益和增值税退税后净利润增速达到58%。公司2018年一季度收入首次突破10亿元,收入增速为22%,远高于去年2%增长。2017年Q1净利润为2.64亿元其中投资净收益为1.63亿元,投资收益为上市以来最高,主要系出售神州控股股票,剔除后主业净利润为1.01亿元。2018年一季度净利润为1.89亿元,投资收益2900及其他收益3000万元,剔除后净利润为1.31亿元增长为31%,预计除了金融服务高速增长外,机具订单恢复收入逐步确认也是主要增长来源。此外,2017年一季度营业外收入为3800万元主要是收到增值税退税,2013至2016年营业外收入分别为613/222/467/515万元,2018年一季度营业外收入为100万元,剔除后公司净利润增长更佳高达58%。

2018年上半年各项业务平稳,主业高速增长。公司一季报同时披露上半年预计净利润区间为3.19亿元至5.32亿元,同比下滑-40%-0。2017年上半年公司净利润为5.32亿元,投资收益4.50亿元,剔除投资收益后净利润为8200万元,2017年第二季度剔除投资收益净利润亏损1800万元。2013年至2016年公司第二季度投资收益分别为-111/1403/1821/1287万元按照公司利润区间3.19和5.31亿元计算,剔除投资收益后预计增速在260%-412%。

业绩确认主要在下半年,对公司主业恢复报有信心。自2013年至2016年公司下半年净利润远高于上半年,考虑到上半年利润区间在3.19至5.31亿元,同时主业高速增长,我们对公司业绩增长持有信心。

维持买入评级和盈利预测。我们预计2018-2020年收入分别为58.92、73.71和90.22亿元。预计2018-2020年净利润分别为11.23、14.0和16.66亿元,每股收益为0.46、0.58和0.69元。新任董事长到来后公司多次公告智能安防领域收购项目,同时以广州无线集团为主导的AI、金融科技、无人平台等七大类项目逐步启动。我们预计广电运通未来重点在金融服务领域不断做深,同时人工智能及区块链应用相继落地,目前对应2018年为16倍。

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