广电运通(002152.CN)

广电运通(002152):AI转型成效显著 未来面临多重催化

时间:20-03-31 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

AI 转型成效显著,公司在金融、交通、安全、便民四条赛道稳步增长。近期公司拟拆分中科江南上市,与华为共建鲲鹏生态,未来业绩面临多重催化。

投资要点:

维持“增持”评级,维持目标价12.72 元。我们根据公司年报调整2020、2021 年盈利预测,新增2022 年预测。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.38(-0.01)、0.52(+0.03)、0.71 元。综合考虑PE、EV/EBITDA 估值方法,维持目标价12.72 元,维持“增持”评级。

业绩符合预期,四大赛道稳健发展。公司2019 年实现营业收入64.96亿元,同体增长19.00%,实现归母净利润7.58 亿元,同比增长13.08%。

其中金融以及便民领域是公司业绩主要增长点,分别同比增长27.84%、24.63%。公司在AI 转型后业绩出现拐点,2019 年持续在金融、安防、交通、便民赛道发力,业绩稳步增长,AI 转型成效显著。

子公司中科江南增长迅速,拟分拆上市。公司控股子公司中科江南,是集财政信息化与金融信息安全领域领先的软件公司,在区块链财政支付领域龙头地位稳固。中科江南2019 年实现营业收入3.90 亿元,新签合同6.5 亿元,增长迅速。公司近期公告拟分拆中科江南创业板上市,借助资本市场运作,未来有望成为公司重要增长点。

鲲鹏助力未来业绩增厚。公司近期宣布与华为合作,将共同推出“广电鲲鹏”系列包括PC、服务器等产品。公司战略转型后聚焦金融、安防、交通等行业,在上述领域,尤其是银行网点智能化转型场景有广泛的客户基础,有望借助多年行业积累,推动重点行业向鲲鹏技术路线迁移,打开存量替代市场。

风险提示:鲲鹏合作推广不及预期,行业竞争加剧,疫情影响加重