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广电运通:业绩符合预期,金融外包与武装押运业务布局加速

发布时间:2015-09-02    研究机构:安信证券

业绩符合预期。2015年上半年,公司实现营业收入13.6亿元,同比增长23.15%,净利润为3.5亿元,同比增长6.18%,EPS0.38元,符合预期。预计前三季度净利润同比增长0-30%。

高端服务业收入增长加速,ATM毛利率有所下降。2015年上半年,高端制造业实现收入10.2亿元,同比增长16.64%,高端服务业实现收入3.3亿元,同比增长48.74%;整体毛利率为52.26%,比去年同期下降2.45个百分点,主要是因为收入比重较大的ATM设备价格下滑。

积极打造ATM外包服务全产业链。2015年上半年,公司金融外包服务业务范围进一步扩大,拥有覆盖ATM等银行自助设备整个生命周期的相关解决方案,括营运管理、运维管理、现金管理、安全管理等;预计未来三年将持续加大力度开展武装押运、清机加钞、现金清分、现金预测、金库管理等ATM现金管理业务,力求打造ATM外包服务全产业链,实现全国范围ATM外包服务业务的布局和开展。

金融外包服务与武装押运业务布局加速落实。2015年上半年,深圳银通累计承接外包服务设备6500多台;广州穗通累计承接外包服务设备3800多台,服务客户总数19家,包含四大行及主要股份制商业银行;广州安保投资公司收购了商洛押运、邵阳保安,内蒙古安保投资公司收购了兴安盟威信,金融武装押运业务全国布局速度加快。

投资建议:公司战略清晰,正坚定地从高端制造向高端服务延伸,以全国武装押运业务收购为切入点,大力布局线下网络渠道,未来有望打造包括金融支付、金融安全内的金融服务综合平台。我们看好公司未来的发展前景和空间,预计2015-2016年EPS分别为0.95和1.19元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

风险提示:转型进度低于预期风险。

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