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广电运通:收入持续较快增长,高端服务与投资收益或是今年两大业绩亮点

发布时间:2016-04-29    研究机构:广发证券

核心观点:

公司公布2016年一季报,报告期内,公司实现营业收入8.28亿元,同比增长19%;归属上市公司股东净利润1.79亿元,同比增长5%;扣非净利润1.67亿元,同比增长8%。

2016年中报预计实现归属母公司净利润3.45亿元-4.49亿元,同比增长0%-30%。

毛利率、费用率齐降,所得税率变化影响净利润增速近7%。

1)一季度公司毛利率50%,较去年同期下降4.86%;2)销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为17%、8%、-0.44%;分别较去年同期下降2.73%、1.49%、0.50%。3)公司投资收益1132万元,较去年同期下降近30%,主要系利率降低导致委托理财的投资收益减少;4)所得税费用大幅上升,较上年同期增长69%,主要是利润总额增加及2015年国家布局内重点软件企业认定工作尚未开始。公司本期企业所得税按照15%税率计算,上年同期按10%计算。所得税变化对净利润增速影响近7%。

“制造+服务”战略有望带来业绩持续较快增长。

2015年明确了“高端服务+高端制造”的发展战略,在现有包括ATM机、VTM机及AFC设备的基础之上,未来着重发展自主设备维保服务、金融外包服务、金融武装押运三大服务业务。2015年服务业务增长迅速,2016年有望延续该增长势头。

16-18年业绩分别为1.10元/股、1.16元/股、1.43元/股。

主营业务持续增长,投资神州数码亦有望带来较丰厚投资收益。预测2016年-2018年业绩分别为1.10元/股、1.16元/股及1.43元/股。公司当前估值较低,具有一定的安全边际。

风险提示。

制造业务行业竞争加剧导致毛利率持续下降;服务业务开展不及预期;

股权投资可能存在的金融风险。

申请时请注明股票名称