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广电运通:业绩稳健,强势布局现金服务全产业链

发布时间:2016-03-28    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司于3月26日发布年报:2015年实现营业收入39.73亿元,同比增长26.05%;归属净利润8.98亿元,同比增长11.27%;扣非净利润8.24亿元,同比增长14.01%;实现EPS1.00元。同时公告拟每10股派发现金红利2元(含税),送红股5股(含税),不以公积金转增股本。

事件评论

业绩增长稳健,下半年增速小幅回升。公司全年营收同比增长26.05%,扣非净利同比增长14.01%,维持稳定增长态势。其中,第四季度实现营业收入18.58亿元,同比增长22.72%;实现归母净利润4.20亿元,同比增长14.66%,延续第三季度14.84%较快增长势头,下半年相对第二季度(同比增长3.95%)增速显著回升。

二线产品总体快速增长,海外业务表现抢眼。ATM全年实现收入22.90亿元,同比增长13.19%,连续8年国内销量第一;受益设备投放持续增加和维护加强,设备配件表现抢眼,同比增长43.32%,达到4.18亿元;由于新版人民币发行影响,清分机需求延后,全年营收1.74亿元,同比下降4.07%,预计2016年将回快速增长轨道。从业务分地区来看,海外业务同比大幅增长76.03%,营收达到3.83亿元,维持快速增长势头,亚太、中东等重点区域均实现突破;国内业务相对平稳,实现营收35.90亿元,同比增长22.35%。

依托技术、资源与品牌优势,持续推进金融服务产业链布局。公司拥有货币自动处理设备领域领先技术,多年深耕国内市场积累强大资源和品牌优势。以此为依托,公司持续推进金融维保服务、金融外包服务、金融武装市场,布局金融现金服务全产业链。2015年,公司新建金融维保服务网点125个,总数达809个;金融外包服务覆盖90个城市,已开展外包项目达193个,累计承接设备7300多台;新投资武装押运公司8家,逐步形成了专业化、规模化、集成化的金融外包服务优势。在竞争趋于激烈、成本不断背景下,银行也有着强大的外包动机,公司现金服务外包产业链在未来三年有望保持快速增长。

围绕公司优势,不断培育新增长点。AFC实现放量增长,营收达到7771.35万元,同比增长202.56%,其中,AFC纸币识别、纸币找零、票卡三大核心模块获得北京等9城市地铁订单,循环项目、整机项目订单也取得新突破,有望受益城市轨道交通持续快速推进。

公司获批主导起草VTM国家标准,VTM处于行业领先地位;新入围浦发等4家银行,在交行等实现批量上线应用;入围中国人寿等,在保险领域实现突破,多行业快速推进表明公司VTM业务或即将爆发。买入神州数码股份已占其总股本的8.40%,不排除后续战略合作可能。

积极布局现金服务全产业链,维持“买入”评级。原有业务继续保持稳健增长;现金服务产业链快速推进带来新的强劲增长源泉;AFC、VTM有望持续放量;强势买入神州数码、积极布局创新业务带来想象空间,预计2016、2017、2018年EPS分别为1.14、1.37、1.62元,维持“买入”评级。

风险提示:现金服务产业链布局不达预期;新产品销售不达预期。

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