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广电运通公司季报点评:业务平稳增长,网点转型带动智能化设备需求是未来看点

发布时间:2016-10-24    研究机构:海通证券

公司公布2016年三季度报。公司2016年前三季度实现营业收入26亿元,同比增22.9%,归母净利5.1亿元,同比增5.9%。同时公司公布2016年业绩预计,归母净利8.1亿元-10.8亿元,同比增长-10%-20%。

业务平稳增长,累积持有神州控股26.2%普通股,计入可供出售金融资产。

公司营收保持稳健增长,三季度单季营收增速和毛利率水平与上半年基本持平,销售费用率略有下降,管理费用率上升。同时,报告期内公司可供出售金融资产同比增长19.8亿,主要为投资神州控股暂时划分为以公允价值计量的金融资产,截止9月底计入权益的累积公允价值变动3.6亿,公司持有神州控股已发行普通股总数的26.2%。

银行网点转型和公共安全背景下,生物识别技术智能化设备应用是大趋势。

对于银行来说,客户正从传统物理网点接触方式向包含自助终端、手机、微信银行等全渠道转型,而国家也越发强调对公共安全的重视。基于生物识别、体感技术数字交互的新兴智能设备应用也将逐渐普及。公司有指静脉终端采集识别器、动态人脸识别互动机、监控分析系统、人脸识别互动营销系统等新产品,日前更是推出了首台“人脸+指静脉+虹膜”ATM机。此外,公司在VTM和生物特征识别方面和信标委合作的标准有14项,积极持续推进生物识别在金融、安防等行业的应用。预计未来围绕智能化设备部署的网点渠道转型,将成为公司未来业绩新兴增长点。

从武装押运到金融安全服务,金融外包服务生态系统构建不断完善。金融外包服务供应链建设是公司拓展重点,从运维管理、现金管理、安全管理到设备营运等,四位一体。从发达国家经验看,金融业务外包是银行业发展趋势,武装押运是四大环节的主贯线,公司在收购武装押运公司后将建立起市场化、集中式、信息化的管理系统以提升运作效率,“技术+安全”打造金融服务新模式。近期公司还与新加坡翔鹰控股签订现金处理中心建设项目合作协议,迈出了海外现金全流程服务的第一步。

盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.62元、0.76元和0.94元,未来三年年均复合增长率19.2%。目前公司股价对应2017年市盈率约20倍,考虑到公司在ATM行业的领导地位、金融外包服务平台的建设、以及基于生物识别技术的智能化设备拓展,并参考同类公司估值,我们认为公司合理估值对应2017年市盈率约32倍,6个月目标价24.6元,维持买入评级。

风险提示。竞争加剧以及部分新业务拓展致使毛利率降低。

申请时请注明股票名称